تاثیر متقابل نرخ های ارز

رابطه متقابل نوسان نرخ ارز واقعی و نوسان رمیتانس در کشورهای در حال توسعه منتخب: رهیافت معادلات همزمان

در بسیاری از اقتصادهای نوظهور و درحال توسعه، تغییرات و نوسانات ناگهانی در نرخ ارز می‌تواند از طریق کاهش سرمایه‌گذاری، حجم تجارت و سودآوری بر رشد اقتصادی این کشورها اثر منفی داشته باشد. با توجه به اینکه این اقتصادها در مقابل تغییرات جریان‌های سرمایه آسیب‌پذیر هستند؛ وجوه مالی ارسالی شاغلین خارج از کشور (رمیتانس ) به عنوان یکی از مهمترین جریان‌های مالی و سرمایه‌ای، می‌تواند نرخ ارز کشورهای درحال توسعه را با نوسانات و نااطمینانی‌هایی همراه سازد و باعث بی‌ثباتی اقتصاد گردد. بنابراین در پژوهش حاضر اثر متقابل نوسان نرخ ارز واقعی و نوسان رمیتانس با کاربرد رهیافت‌های واریانس ناهمسانی شرطی خودرگرسیون تعمیم‌یافته (GARCH) و سیستم معادلات همزمان حداقل مربعات سه مرحله‌ای (3SLS) برای کشورهای درحال توسعه منتخب از جمله ایران طی سال‌های 2015-1980 مورد بررسی و تحلیل تجربی قرار می‌گیرد. نتایج حاکی از آن است که رابطه دو طرفه‌ای بین نوسان نرخ ارز و رمیتانس برقرار است که در این میان، نوسان نرخ ارز تأثیر بزرگتر و قابل توجهی بر نوسان رمیتانس دارد؛ درحالیکه اثر معکوس آنها اندک است. به عبارتی، نوسان رمیتانس تأثیر قابل توجهی بر نوسان نرخ ارز ندارد که این امر موجب ثبات اقتصادی می‌شود. علاوه بر این، سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی، مخارج دولت و باز بودن تجاری باعث ایجاد نوسان در نرخ ارز واقعی و در سوی دیگر، تورم، توسعه مالی، هزینه سرانه خانوار و وابستگی سنی از جمله عوامل تأثیرگذار بر نوسان رمیتانس در کشورهای مورد بررسی می‌باشند.

کلیدواژه‌ها

• رمیتانس
• نرخ ارز واقعی
• واریانس ناهمسانی شرطی خودرگرسیون تعمیم‌یافته
• سیستم معادلات همزمان
• حداقل مربعات سه مرحله‌ای

عنوان مقاله [English]

The Mutual Relationship between Real Exchange Rate Volatility and Remittances Volatility in Selected Developing Countries: A Simultaneous Equations Approach

نویسندگان [English]

• Rahman Saadat 1
• Majid Maddah 2
• Payam Naderi 3

1 Assistant Professor, Department of Economics, Semnan University, Semnan, Iran

2 Associate Professor, Department of Economics, Semnan University, Semnan, Iran

3 Faculty of Economics-Semnan University

چکیده [English]

In many emerging and developing economies, sudden changes and volatilities in the exchange rate can be negatively affect economic growth by decline in investment, trade balance and profitability. Considering the fact that these economies are vulnerable to changes in capital inflows; remittances as one of the most important capital and financial inflows can lead to volatility and uncertainty in the exchange rate of developing countries and cause instability in the economy. Thus In this study, the mutual relationship between real exchange rate volatility and remittances volatility has been investigated and empirically analyzed by the use of Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (GARCH) and three stage least square (3SLS) of simultaneous equations system approaches in the selected developing countries including Iran over the period 1980-2015. The results demonstrate that there is a relationship between the real exchange rate and remittances volatilities. In the meanwhile, the exchange rate volatility has a greater and significant effect on the volatility of remittances; while their reverse effect is small. In other words, the remittances volatility does not have a significant effect on the exchange rate volatility, which leads to economic stability. In addition, foreign direct investment, government spendings and trade openness cause volatilities in real exchange rates, and on the other side, inflation, financial development, household expenditure per capita and age dependency are the influential factors of remittances volatility in the studied countries.

کلیدواژه‌ها [English]

• Remittances
• Real Exchange rate
• GARCH
• Simultaneous Equations System
• Three Stage Least Square

مراجع

- جعفری صمیمی، احمد و کوروش اعظمی. (1393). «نقش توانمندسازی اقتصادی در راهبرد اقتصاد مقاومتی در کشورهای درحال توسعه». فصلنامه علوم اقتصادی، سال هشتم، شماره 28. صص 119-107.## - جعفری صمیمی، احمد و کوروش اعظمی. (1391). «نااطمینانی اقتصاد کلان و اندازه دولت شواهد کشورهای منتخب درحال توسعه». راهبرد اقتصادی، سال اول، شماره 3. صص 168-149. ##- جعفری صمیمی، احمد، اعظمی، کوروش و جبار عزیزیان. (1394). «تأثیر نااطمینانی متغیرهای اقتصاد کلان (نرخ ارز،تورم و نرخ رشد) بر واردات کشورهای منتخب در حال توسعه (شامل ایران)». اقتصاد مقداری، سال دوازدهم، شماره 3. صص 49-27. ##- عطرکار روشن، صدیقه و زهرا هاشمی. (1395). «بررسی تأثیر باز‌بودن تجارت بر فقر در ایران با رویکرد سیستم معادلات‌همزمان». فصلنامه نظریه‌های کاربردی اقتصاد، سال سوم، شماره 1. صص 204-183. ##- کازرونی، علیرضا، فشاری، مجید و تاثیر متقابل نرخ های ارز آرام ایمان­پور نمین. (1389). «اثر باز بودن اقتصاد بر بی ثباتی نرخ واقعی ارز (مطالعه موردی ایران)». پژوهشنامه بازرگانی، سال پانزدهم، شماره 57. صص 85-65. ##- منافی انور، وحید، خدادکاشی، فرهاد، بیابانی، جهانگیر و فاطمه پاسبان. (1394). «عوامل مؤثر بر تغییرات نرخ ارز واقعی و تأثیر آن بر شاخص رقابت‌پذیری در اقتصاد ایران (92-1358)». فصلنامه علوم اقتصادی، سال نهم، شماره 32. صص 23-1. ##- مهرآرا، محسن و رامین مجاب. (1388). «ارتباط میان تورم، نااطمینانی تورم، تولید و نااطمینانی تولید در اقتصاد ایران». فصلنامه پول و اقتصاد، شماره 2. صص 30-1. ##

- Abbas, F., A. Massod, & A. Sakhawat. (2017). What Determine Remittances to Pakistan? The Role of Macroeconomic, Political and Financial Factors. Journal of Policy Modeling, Vol.39(3), pp:519-531. ##- Ajao, M. G., & O.E. Igbekoyi. (2013). The Determinants of Real Exchange Rate Volatility in Nigeria. Academic Journal of Interdisciplinary Studies, Vol.2(1), pp:459-471. ##- Alberola, E., S.G. Cervero, H. Lopez & A. Ubide. (1999). Global Equilibrium Exchange Rates: Euro, Dollar, ‘Ins,’ ‘Outs’ and Other Major Currencies in a Panel Cointegration Framework. IMF, Working Paper No. 175, International Monetary Fund, Washington, DC. ##- Amuedo-Dorantes, C., & S. Pozo. (2004). Workers’ Remittances and the Real Exchange Rate: A Paradox of Gifts. World Development, Vol.32(8), pp:1407–1417. ##- Barajas, A., R. Chami., D.S. Hakura & P. Montiel. (2010). Workers’ Remittances and The Equilibrium Real Exchange Rate: Theory and Evidence. Working Paper WP/10/287, International Money Fund. ##- Barrett, K. (2013). The Effect of Remittances on The Real Exchange Rate: The Case of Jamaica. Caribbean Centre for Money and Finance, Working Paper. ##- Benita, G. & B. Lauterbach. (2007). Policy factors and Exchange Rate Volatility: Panel Data Versus a Specific Country Analysis. International Research Journal of Finance and Economics, Vol.7, pp:7-23. ##- Cariolle, J. (2012). Measuring Macroeconomic Volatility: Applications to Export Revenue Data, 1970-2005. Foundation Pour Les Etudes Et Recherchés Sur Le Developpment International. Working paper No. 114. ##- Carrera, J.E. & R. Restout. (2008). Long Run Determinants of Real Exchange Rates in Latin America. GATE Working Paper No. 08-11. ##- Combes, J., T. Kinda & P. Plane. (2011). Capital Flows, Exchange Rate Flexibility and the Real Exchange Rate. Working Paper WP/11/9, International Money Fund. ##- Freund, C. & N. Spatafora. (2005). Remittances: Transaction Costs, Determinants, and Informal Flows. World Bank Policy Research Working Paper, 3704. ##- Hagen-Zaker, J. & M. Siegel. (2007). The Determinants of Remittances: a Review of The Literature. Working Paper MGSoG/2007/WP003, Maastricht University. ##- Hassan, G.M. & M.J. Holmes. (2012). Remittances and the Real Effective Exchange Rate. Department of Economics, University of Waikato. ##- Insah, B. & A. Chiaraah. (2013). Sources of Real Exchange Rate Volatility in the Ghanaian Economy. Journal of Economics and International Finance, Vol.5(6), pp:232-238. ##- Jackman, M. (2013). Macroeconomic Determinants of Remittance Volatility: An empirical test. International Migration, Vol.51(1), pp:36-52. ##- Kamran, A., S. Alam, K.A. Ghias & S.N. Ali. (2014). Economic Determinants of Workers’ Remittances in Pakistan. Proceedings of the Seventh International Conference on Management Science and Engineering Management. ##- Keefe, H.G. (2014). The Impact of Remittance Inflows on Exchange Rate Volatility: The Importance of Dollarization and development. Department of Economics, Fordham University New York. ##- Khurshid, A., Y. Kedong, A.C. Calin & K. Khan. (2017). The Effects of Workers’ Remittances on Exchange Rate Volatility and Exports Dynamics - New Evidence from Pakistan. Romanian Economic Journal, Vol.20(63), pp:29-52. ##- Kosteletou, N. & P. Liargovas. (2000). Foreign Direct Investment and Real Exchange Rate Interlinkages. Open economies review, Vol.11, pp:135–148. ##- Lopez, H., L. Molina & M. Bussolo. (2007). Remittances and the Real Exchange Rate. World Bank, Bank of Spain, Working Papers No. 4213. ##- Mallick, H. (2017). Determinants of Workers' Remittances: An Empirical Investigation for a Panel of Eleven Developing Asian Economies. The World Economy, Vol.40(12), pp:2875-2900. ##- Nekoei, A. (2013). Immigrants’ Labor Supply and Exchange Rate Volatility. American Economic Journal: Applied Economics, Vol. 5(4), pp:144-164. ##- Roy, R. & R. Dixon. (2016). Workers’ Remittances and the Dutch Disease in South Asian Countries. Applied Economics Letters, Vol.23(6), pp:407-410. ##- Schiopu, L. & N. Siegfried. (2006). Determinants of Workers' Remittances: Evidence from the European Neighboring تاثیر متقابل نرخ های ارز Region. European Central Bank, Working Paper Series No. 688. ##- Singh, R.J., M. Haaker & K. Lee. (2009). Determinants and Macroeconomic Impact of Remittances in Sub-Saharan Africa. Working Paper WP/09/216, International Money Fund. ##- Tabit, S. & C. Moussir. (2016). Macroeconomic Determinants of Migrants’ Remittances: Evidence from a Panel of Developing Countries. International Journal of Business and Social Research, Vol.6(7), pp:1-11. ##- Vaaler, P. (2011). Immigrant Remittances and the Venture Investment Environment of Developing Countries. Journal of International Business Studies, Vol.42, pp:1121-1149. ##- World Bank Group. (2018). Migration and Development Brief 29. ##- Yang, D. (2011). Migrant Remittances. Journal of Economic Perspective, Vol.25(3), pp:129-152. ##

Server Error in '/fa/journal' Application.

Description: An error occurred during the compilation of a resource required to service this request. Please review the following specific error details and modify your source code appropriately.

Compiler Error Message: BC30456: 'ToSafeString' is not a member of 'String'.

Source Error:

Source File: C:\inetpub\wwwroot\newsid\fa\journal\Dispatch.aspx.vb Line: 31

Warning: BC40056: Namespace or type specified in the Imports 'SID.Website' doesn't contain any public member or cannot be found. Make sure the namespace or the type is defined and contains at least one public member. Make sure the imported element name doesn't use any aliases.
Source Error:

C:\inetpub\wwwroot\newsid\fa\journal\Dispatch.aspx.vb

Version Information: Microsoft .NET Framework Version:4.0.30319; ASP.NET Version:4.8.4494.0

Server Error in '/fa/journal' Application.

Description: An error occurred during the compilation of a resource required to service this request. Please review the following specific error details and modify your source code appropriately.

Compiler Error Message: BC30456: 'ToSafeString' is not a member of 'String'.

Source Error:

Source File: C:\inetpub\wwwroot\newsid\fa\journal\Dispatch.aspx.vb Line: 31

Warning: BC40056: Namespace or type specified in the Imports 'SID.Website' doesn't contain any public member or cannot be found. Make sure the namespace or the type is defined and contains at least one public member. Make sure the imported element name doesn't use any aliases.
Source Error:

C:\inetpub\wwwroot\newsid\fa\journal\Dispatch.aspx.vb

Version Information: Microsoft .NET Framework Version:4.0.30319; ASP.NET Version:4.8.4494.0

بررسی اثرات متقابل بی‌ثباتی سیاست‌های پولی، مالی و نرخ ارز حقیقی در اقتصاد ایران کاربردی از مدل‌هایVARوGARCH

1 دانشجوی اقتصاد بین الملل، گروه اقتصاد، واحد الیگودرز، دانشگاه آزاد اسلامی ، الیگودرز، ایران.

2 استادیار گروه اقتصاد، دانشگاه آیت الله بروجردی، بروجرد، ایران

3 استادیار گروه اقتصاد، دانشگاه آیت الله بروجردی، بروجرد، ایران.

4 پژوهشگر اقتصاد آب و محیط زیست،شرکت آب و فاضلاب استان تهران، ایران.

چکیده

نیل به رشد اقتصادی و ثبات قیمت­ها از طریق سیاست­های پولی، مالی و ارزی نیازمند هماهنگی است. هدف این مقاله بررسی رابطه متقابل بی­ثباتی­ این سیاست­ها در ایران در دوره 1396-1357 با استفاده از روش VAR می­باشد. بدین منظور بی­ثباتی متغیرهای درآمدهای مالیاتی و مخارج دولت، حجم نقدینگی، نرخ بهره و نرخ ارز حقیقی با استفاده از مدل EGARCH برآورد شد. سپس با استفاده از آزمون پاسخ به شوک­ها، اثرات متغیرها بر یکدیگر ارزیابی شد. نتایج آزمون پاسخ به تاثیر متقابل نرخ های ارز شوک­ها نشان داد که در بلندمدت بی­ثباتی سیاست پولی (حجم نقدینگی) تأثیر مستقیم بر بی­ثباتی سیاست مالی دارد. همچنین بی­ثباتی سیاست مالی تأثیر منفی بر بی­ثباتی سیاست پولی (حجم نقدینگی) دارد ولی بر بی­ثباتی نرخ بهره تأثیرگذار نبوده است. بر اساس نتایج بی­ثباتی سیاست مالی (مخارج دولت) منجر به افزایش بی­ثباتی نرخ ارز حقیقی و بی­ثباتی سیاست پولی (حجم نقدینگی) نیز تأثیر منفی بر بی­ثباتی نرخ ارز حقیقی دارد. بنابراین ملاحظه می­شود سیاست­های مالی ناشی از مخارج دولت و سیاست­های پولی ناشی از حجم نقدینگی روی هم اثرگذار بوده و در بلندمدت نیز بر بی­ثباتی نرخ ارز حقیقی اثرات معناداری دارند.

کلیدواژه‌ها

• بی‌ثباتی سیاست پولی
• بی‌ثباتی سیاست مالی
• بی‌ثباتی نرخ ارز حقیقی
• EGARCH

عنوان مقاله [English]

An Investigation of the Interaction Effects of Volatility of Monetary, Financial and Real Exchange Rate Policies in the Iranian Economy: Application of VAR تاثیر متقابل نرخ های ارز and GARCH Models

نویسندگان [English]

• Elham Hosseini 1
• Younes Nademi 2
• Hamid Asayesh 3
• Seyed Hossein Sajadifar 4

1 PHD Student in Department of economics, Aligudarz Branch, Islamic Azad university, Aligudarz, Iran.

2 Assistant Professor, Department of economics, Ayatollah Borujerdi university, Borujerd, Iran.

3 Assistant Professor, Department of economics, Ayatollah Borujerd university, Borujerd, Iran.

4 Researcher of water economics and environment, Tehran water and wastewater company, Tehran, Iran.

چکیده [English]

Achieving economic growth and price stability through monetary, fiscal and exchange rate policies requires coordination. The purpose of this paper was to investigate the relationship between the volatility of these policies in Iran over1357-1396 periods. So that VAR approaches was used. Using the EGARCH method, the volatility of tax revenue, government expenditure, liquidity, interest rate and real exchange rate were estimated. The results of the impulse response test showed that in the long run, monetary policy volatility (liquidity) has a direct impact on financial policy volatility. Also, the volatility of fiscal policy has a negative effect on the volatility of monetary policy (liquidity), but it has not affected the volatility of interest rates. According to the results, financial policy volatility (government expenditures) leading to an increase in real exchange rate volatility and monetary policy volatility (liquidity) also has a negative impact on real exchange rate volatility. Thus, it can be seen that the fiscal policies resulting from government spending and the monetary policies resulting from the volume of liquidity affect each other. They also have significant long-term effects on real exchange تاثیر متقابل نرخ های ارز rate volatility.

رابطه متقابل نوسان نرخ ارز واقعی و عایدی خارجی خانوار در کشورهای اسلامی درحال توسعه (D8): رهیافت معادلات همزمان

در پژوهش حاضر، اثر متقابل نوسان نرخ ارز واقعی و عایدی خارجی خانوار با کاربرد انحراف معیار میانگین متحرک (MASD) نرخ ارز واقعی ماهانه و با روش داده های پانل در قالب سیستم معادلات همزمان حداقل مربعات سه مرحله‌ای(3SLS) برای کشورهای اسلامی درحال توسعه(D8) طی سال‌های 2016-2005 مورد بررسی و تحلیل تجربی قرار می‌گیرد. نتایج حاکی از آن است که رابطه دو طرفه‌ای بین نوسان نرخ ارز و عایدی خارجی خانوار برقرار است که در این میان، نوسان نرخ ارز تأثیر بزرگتر و قابل توجهی بر عایدی خارجی خانوار دارد؛ درحالیکه اثر معکوس آنها اندک است. به عبارتی، عایدی خارجی خانوار تأثیر قابل توجهی بر نوسان نرخ ارز ندارد که این امر موجب ثبات اقتصادی می‌شود. علاوه بر این، سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی، مخارج دولت، رابطه مبادله و باز بودن تجاری باعث ایجاد نوسان در نرخ ارز واقعی و در سوی دیگر، تولید ناخالص داخلی سرانه، توسعه مالی، هزینه سرانه خانوار، وابستگی سنی و نرخ بهره تفاضلی از جمله عوامل تأثیرگذار بر میزان عایدی خارجی در کشورهای مورد بررسی پژوهش می‌باشند.

کلیدواژه‌ها

• عایدی خارجی خانوار
• نرخ ارز واقعی
• انحراف معیار میانگین متحرک
• سیستم معادلات همزمان
• حداقل مربعات سه مرحله‌ای

عنوان مقاله [English]

The Mutual Relationship between Real Exchange Rate Volatility and Remittances in Islamic Developing Countries (D8): A Simultaneous Equations Approach

نویسندگان [English]

• Rahman Saadat 1
• Majid Maddah 2
• Payam Naderi 3

1 Assistant Prof., Faculty of Economics, Semnan University Semnan, Iran

2 Associate Prof. of Semnan University, Faculty of Economics, Semnan University, Semnan, Iran

3 Ph.D. student in International Economics, Semnan University, Semnan Iran

چکیده [English]

In this study, the mutual relationship between real exchange rate volatility and remittances has been investigated and empirically analyzed by the use of Moving Average Standard Deviation (MASD) of monthly real exchange rate and panel data method within the framework of three stage least square (3SLS) of simultaneous equations system in the Islamic developing countries (D8) over the period 2005-2016. The results demonstrate that there is a mutual relationship between the real exchange rate volatility and remittances. In the meanwhile, the exchange rate volatility has a greater and significant effect on remittances; while their reverse effect is small. In other words, the remittances inflows don’t have a significant effect on the real exchange rate تاثیر متقابل نرخ های ارز volatility, which leads to economic stability. In addition, foreign direct investment, government expenditures, terms of trade and trade openness cause volatilities in real exchange rates, and on the other side, GDP per capita, financial development, household expenditure per capita, age dependency and differential interest rate are the influential factors of remittances inflow in the studied countries.